| Метод | Формула | Применение |
| Дисконтирование дивидендов (DDM) | Σ(Dt/(1+r)t) | Для дивидендных акций |
| Дисконтирование денежных потоков (DCF) | Σ(FCF/(1+r)t) + TV | Для ростащих компаний |
| Мультипликативный анализ | P/E, P/B, EV/EBITDA | Сравнительная оценка |
Модель дисконтирования дивидендов (DDM)
- Определите текущие дивиденды на акцию (D0)
- Оцените темп роста дивидендов (g)
- Определите требуемую доходность (r)
- Примените формулу Гордона: V = D1/(r-g)
- Где D1 = D0×(1+g)
- Текущие дивиденды: 50 руб.
- Темп роста: 5%
- Требуемая доходность: 12%
- V = 50×(1+0.05)/(0.12-0.05) = 750 руб.
Модель дисконтирования денежных потоков (DCF)
| Этап | Действие |
| 1 | Прогноз свободного денежного потока (FCF) на 5-10 лет |
| 2 | Расчет терминальной стоимости (TV) |
| 3 | Дисконтирование потоков по WACC |
| 4 | Деление на количество акций |
- FCF = Денежный поток от операций - Капитальные затраты
- WACC = Средневзвешенная стоимость капитала
- TV = FCFn×(1+g)/(WACC-g)
- P/E (Цена/Прибыль): Сравнение с аналогами
- P/B (Цена/Балансовая стоимость): Для финансовых компаний
- EV/EBITDA: Для оценки бизнеса целиком
- P/S (Цена/Выручка): Для компаний без прибыли
- Средний P/E отрасли: 15
- Прибыль компании на акцию: 100 руб.
- Внутренняя стоимость: 15 × 100 = 1,500 руб.
| Фактор | Влияние |
| Точность прогнозов | Основной источник ошибок |
| Ставка дисконтирования | Сильно влияет на результат |
| Темпы роста | Трудно прогнозируемы |
Для получения более точной оценки рекомендуется использовать несколько методов одновременно и учитывать качественные факторы: позиционирование компании, конкурентные преимущества и рыночные условия.
